Ежемесячный анализ макроэкономики США

RISK-ON продолжается. ФРС продолжает мягкую монетарную политику, но риторика уже немного меняется. Уже есть первые признаки того, что политику пора потихоньку ужесточать и ФРС уже начало это делать с корпоративным долгом - первый колокольчик.

Но бить тревогу пока рано. 2021 год - первый год после выхода из кризиса, пока все предпосылки к продолжению роста есть. Опережающие бизнес индикаторы в очень позитивной зоне, что сначала настораживает, но оглядываясь на 1983 год (так же первый год после кризиса 82 года), мы видим, что там PMI тоже был на таких же высоких уровнях, однако рынок продолжал расти еще несколько лет до обвала 1987 года.

Если продолжать аналогию с 1983 годом, то следует также сказать и об инфляции. Кризис 1982 года сопровождался очень высокой инфляцией, а с 1983 года она нормализовалась. Поэтому нынешний рост инфляции остается актуальным. На мой взгляд пока бить тревогу рано, ФРС ясно дало понять еще несколько месяцев назад, что на единичный всплеск инфляции они реагировать не станут, видимо уже тогда понимая, что это точно произойдет. А это значит, что они все-таки могут просчитывать и предсказывать такие моменты на несколько месяцев вперед и пока что у них все под контролем.

Нынешний рост инфляции скорее вызван сильным ростом цен на сырье, что так же является признаком выхода из кризиса, а значит все окей. Когда сырьевые рынки успокоятся, тогда и будем делать выводы по инфляции и смотреть на политику ФРС.

🔅 Я продолжаю держать бычью позицию фондовом рынке с большой экспозицией в рисковые активы.